Показатель, позволяющий оценить, за какой срок окупится стоимость приобретения компании с иностранным участием, снижается второй год подряд, говорится в исследовании финансово-инвестиционной компании Advance Capital о российском рынке слияний и поглощений (M&A) в 2023 году. РБК ознакомился с ним.
Для оценки срока окупаемости компании используется мультипликатор EV/LTM EBITDA, где EV (Enterprice Value) — стоимость компании, EBITDA — прибыль компании до вычета процентов, налога на прибыль, износа и амортизации, а LTM (Last Twelve Month) — указание на срок, за который был взят показатель.
Согласно расчетам Advance Capital, по итогам 2023 года показатель EV/LTM EBITDA для сделок с компаниями с иностранным участием составил 2,8х (медианное значение). То есть стоимость компании окупится меньше чем за три года. По итогам 2022 года EV/LTM EBITDA для таких сделок составлял 3,3х, а по итогам докризисного 2021 года — и вовсе 7,3x.
Второй год подряд на российском рынке слияний и поглощений сохраняется ситуация, когда средства, направленные на покупку иностранных компаний, окупаются быстрее, чем вложения в приобретения российского бизнеса. Мультипликатор EV/LTM EBITDA для сделок с чисто российскими компаниями по итогам 2023 года составил 5х против 4,8x в 2022 году. До 2022 года ситуация была обратной: срок возврата вложений в покупку российской компании составлял около шести с половиной лет, а в покупку иностранной — более семи лет.
Средний же для российского рынка показатель EV/LTM EBITDA (учитывает все сделки) в 2023 году вырос до 5,1х против 3,9х в 2022 году. Увеличение связано с постепенным сокращением количества сделок, связанных с продажей российского бизнеса иностранными компаниями, но его уровень все еще существенно ниже значений 2020–2021 годов, когда было свыше 7х, отмечают авторы исследования. Наиболее высокие мультипликаторы в 2023 году были в сделках в секторе технологий, медиа и коммуникаций (ТМТ) — 5,7х, а наиболее низкие в тяжелой промышленности — 2,2х.
